電子產業回升趨勢未改。隨著歐美經濟的向好,電子產業也顯示出良好的上升趨勢,全球銷售增速依然向上,北美和日本BB 值表現依然樂觀,顯示出電子廠商樂觀預期。國內情況看電子產業未來由于歐美等經濟體的復蘇趨勢,出口需求增加,同時人民幣近期的貶值也有利于出口的增長,整體上電子產業的回升趨勢未改。

　　上市公司業績增速良好。從已公布業績上市公司情況來看,前期基數較低使電子板塊2013 年整體增速表現良好,從一季度看,由于13 年基數的提高,14 年Q1 增速雖然有所下降,但是依然保持良好增速,當然增長主要出現在新興領域如LED、光學元件、電子精密制造等,并且表現出較13年更好的趨勢,這也體現了未來電子產業需求的方向,也是值得重點投資的領域。

　　溢價率居高不下。根據WIND 統計,截至4 月25 日電子元器件整體市盈率(TTM)47.08 倍,估值水平依然維持在高位。電子元器件板塊相對與全體A 股的溢價率也是高位不下。從目前的行業增速以及市場估值水平來看,估值仍有調整需求,在業績增速難以緩解壓力的情況下,更多的需要市場的調整來解決。

　　安全為先,等待機會出現。從目前的市場情況來看,雖然電子元器件自2 月底以來有一定幅度的調整,其中一些個股調整的幅度比較大,但由于市場整體調整并未改變電子板塊的估值壓力,因此我們認為5 月份電子板塊整體的機會依然不大,預計將延續調整的趨勢,我們需要等待機會出現。

　　從安全的角度出發,我們可以選擇成長確定性較高、估值有優勢的公司,主要還是集中于LED、以及智能終端的產業鏈。其中蘋果由于今年新品市場預期較高,而相關產業鏈公司,由于前期調整幅度較大,已有安全邊際可以重點關注。 投資建議 綜合前面的分析,我們維持電子元器件行業為“強于大市”的評級。重點關注公司有:歌爾聲學(002241)、三安光電(600703)